应牛配澳联储5月会议纪要：降息25基点旨在维持不确定时期政策可预测性

根据澳大利亚储备银行(RBA)周二公布的5月19-20日会议纪要应牛配，该行最终决定如市场普遍预期将借贷成本下调25个基点，部分原因在于澳联储希望确保"在不确定性加剧之际，货币政策设定保持可预测性"。会议纪要显示，委员会认为将现金利率降至3.85%的25基点降息方案是"更有力的选择"。

纪要指出："仅国内经济形势的发展就足以支持降息，而全球贸易政策的变化更强化了采取这一行动的必要性。"

这些表述凸显出澳联储在经历三年抑制通胀努力后，已将政策重心转向特朗普政府关税政策引发的经济风险。澳大利亚经济本就以脆弱的姿态卷入全球关税不确定性，本周公布的数据很可能呈现出该国经济今年一季度增长乏力的现状。

即便未直接受到关税冲击应牛配，作为小型开放经济体的澳大利亚也高度依赖海外经济活动和市场情绪，很可能因其他国家受到的影响而间接承压。澳联储指出，关税及政策不确定性已"造成对澳大利亚主要贸易伙伴增长前景的负面影响"。不过，会议纪要显示，该国国内数据中"尚无迹象"表明美国总统唐纳德·特朗普的关税政策已对澳大利亚产生"显著负面影响"。

因此，委员会成员得出结论："考虑到一系列相关预测，鉴于通胀尚未持续回升至目标区间中点，且评估认为劳动力市场依然紧张，目前并非将货币政策转向宽松立场的时机。"

澳联储5月会议召开前，数据显示通胀高于预期、工资增长意外加速且就业激增，这些均凸显了委员会对前景的谨慎态度。然而，4月底发布的季度通胀报告也显示，核心消费价格三年多来首次回到澳联储2-3%的目标区间。

尽管如此，澳联储已做好必要时调整政策的准备。会议纪要显示，若全球局势对经济活动和通胀产生"实质性影响"，"货币政策完全有能力果断应对"。

澳联储还随5月决议发布了对宏观经济预测的季度更新：预计在整个预测期内，基础通胀率将略快回落至2-3%目标区间中点附近，同时劳动力市场料将略有松动。预测假定到2026年年中累计降息85个基点。

相比之下，美联储2025年以经济强劲及关税等政策变化存在不确定性为由维持利率不变。美联储官员下一次会议将于6月17-18日举行，市场普遍预期届时将再次维持利率稳定。