上周五财联社消息引发市场关注：工信部再次强调，“将运用市场化思维和法治化理念深化行业治理，推动落后产能有序退出；钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案即将出台。工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。”
这一表态，将当前备受瞩目的“反内卷”政策风潮推向了新的焦点。受此影响，本周商品市场应声而动，迎来一轮近乎普涨的多头行情。那么，这则消息背后蕴藏着怎样的市场信息？让我们一起看看吧。
工信部是干嘛的？
工信部是国家基础工业(钢铁、有色、化工等)的总管家，负责确保这些“工业粮食”安全够用、质量可靠、污染可控且技术先进。它规划全国产量和工厂布局，淘汰落后产能防止过剩；制定生产标准和安全环保规矩；监控行业运行(价格、利润、竞争)，发现问题及时干预；并大力推动产业升级创新，鼓励节能环保、新材料研发和智能制造，让传统工业变得更智能、绿色和强韧。
怎么定义产能过剩？
产能过剩是指行业实际生产能力持续超过有效需求，导致供需失衡的状态。简单说利好优配，就是工厂能生产的东西太多了，但市场上根本用不了(卖不掉)这么多。
怎么判断是不是可能过剩了？
可以参考几个关键“信号灯”
1、工厂“机器开得少”(产能利用率低)；
2、仓库“堆得满满当当”(库存总量高)；
3、库存“能卖好久”(库存消费比高)：比如，现在仓库里有100万吨钢，而市场每个月只用掉10万吨，那这些库存够卖10个月！这就非常危险了，意味着即使工厂现在完全停工，光卖库存都能撑很久，价格肯定好不了。(库存消费比=库存总量/月均消费量)；
4、生产“比需求多一截”(供给需求差价大，行业不断累库)
近期商品市场表现如何？利好优配
近两日商品市场整体多头情绪较强，各板块表现分化显著。本周，光伏、黑色、有色板块涨幅居前，且大多呈现增仓上行态势，表明多头资金主动进攻意愿主要集中于此。背后的驱动因素或可归结为供应收缩可能以及宏观经济好转预期两方面：
首先，对于供应收缩预期这一块，或主要集中在光伏板块，作为供需过剩问题突出的行业，成为市场预期的“反内卷”治理重点。但需注意的是，政策影响预计主要集中在多晶硅一端，随着多晶硅政策落地的强烈预期，短期逢低偏多或更显合理；而工业硅关联度则相对有限，或主要伴随自身去库出现跟随性上涨。后续如若新疆地区复产以及价格上升后对盘面资金的吸引力进一步增加，工业硅的强势持续性存疑，需关注上游工厂的复产节奏。对于黑色板块，根据国家统计局数据显示，上半年粗钢产量已主动缩减近3%。在此背景下，进一步大规模强行压减钢铁供应的可能性有限。而有色板块：多为国际化品种，其供需和价格并非完全由国内主导，因此国内供应端出现明确调控的概率也相对较小。
另外一点原因，或与宏观预期的好转更为相关。相较供应端预期，黑色和有色板块本轮强势反弹的核心驱动力更可能源于宏观预期的改善。两者下游涉及国民经济广泛领域，占比高。“反内卷”政策旨在优化产业结构、促进行业健康发展，市场对此背景下未来经济向好趋势的预期，正积极提前计入这两个板块的走势之中。
而石油化工板块，整体表现相对平稳，未明显受“反内卷”预期影响，交易逻辑主要围绕自身基本面展开。虽然前期有消息提及石化化工行业老旧装置评估，但评估下来，我们认为对基本面实际影响甚微。加之产业链条复杂冗长，政策传导效应往往滞后，预计其走势将继续主要跟随自身基本面。
对于未来展望
光伏(双硅)：在供应调控政策实际落地前，多头基于预期的交易风险仍存。政策对多晶硅的潜在利多影响预计将高于工业硅。
黑色板块：当前正反馈机制仍在持续(钢材库存偏低、钢厂利润好转、铁水产量逆势增长、原料库存不高、焦炭提涨等)，叠加月底将召开决定下半年经济发展总基调的中央政治局会议，市场存在利用宏观预期进行多头交易(“讲故事”)的风险。短期或维持震荡偏强运行。
有色板块：除国内宏观预期外，近期美联储主席鲍威尔的国会证词及其连任前景引发关注，美元独立性问题再受审视。美元潜在走弱趋势，也为有色板块提供了积极的想象空间，所处氛围整体偏暖。
石油化工&农产品板块：受“反内卷”直接影响相对有限，短期走势预计将跟随市场整体情绪及各自基本面变化。
>>友情提示：黑色、有色板块的低位空单需注意风险，短期市场可能维持偏强格局。石油化工及农产品板块或更需重视自身基本面变化，建议关注国泰君安期货APP研报获取详细信息。
国泰君安期货
市场分析师
张驰宁
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